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至于它们是如何流入消费领域，引起通货膨胀的，说起来则比较复杂。
一个主要的原因，在我看来，可能是由于房价大幅度上涨，带动按揭以及房租的提供，并进而引发人们生活成本的普遍提高。
虽然没有足够的统计调查做支撑，但是我不认为猪肉以及粮食价格的上涨对通货膨胀的贡献要超过房价的因素。官方公布的CPI指数中，食品的权重过大，而房租的权重偏小（中国当下的CPI，食品的权重为34％，而房租的权重仅为13％；而在美国，这两项的权重分别为15％和42％。住自有房屋的人可以假想自己是以一个公允价格租赁自己的房子住的。虽然房价不计入CPI，但是房租价与房价是有正相关关系的。这样算来，多数人用于住房的支出应该是所有支出中最大的，相应地，其在CPI中的权重也应该最高）。
除了房租与食品，医疗、教育、能源、原材料等因素都对物价的上涨造成了直接或间接的影响，其中的能源和原材料价格上涨主要是由国际市场价格上涨带来的（粮价上涨也有部分的国际因素），而能源和原材料在国际市场上价格的上涨又与美元贬值有直接关系。
回过头来，我们可以大致地说，中国的这一轮通货膨胀是我们自己引进的：我们出口了商品，换回来了货币，引起国内货币供应增加，商品相应不足，虽经央行对多余货币对冲，但是，还是引发人们调整财富结构，先引发楼价上涨（各地楼市启动时间不同，外资充沛的上海启动较早，2002年就开始了）与股价上涨（2005年开始启动），其中楼价上涨带动房租或者其他样式的住房费用上涨，最终传递到每一件商品，每一项服务中去，房价与其他因素一起作用，最终在2007年启动了一轮通货膨胀。
谁为财富盛宴埋单
粗略地估算，2007年的股市和楼市总共增加的市值在10万亿元这个数量级上，而全体中国人的定期存款也不过刚刚10万亿。这个十万亿元是五十多年辛辛苦苦攒下来的，而楼市和股市的这10万亿元好像是凭空蹦出来的。
这种天上掉馅饼的事情美国可能有（但它以牺牲美元信誉为代价），但轮不到咱们头上。事实上，这十来万亿最终都要中国人自己来埋单。虽然埋单人和受益者未必是同一个人。在某种程度上，2007年的财富盛宴只是我们提前支取了未来的财富。
先说住房。前文提到，房价与房租价有正相关的关系。从理论上讲，房价是未来房租的贴现值。从表面来看，房价上涨好像是买房人凭空增加了一笔财富（当然，在这个利益链条中，地产商以及拥有土地的地方政府才是这笔财富的最大受益者），但是，更高的价格意味着更高的按揭、更高的房租，这笔支出将在未来20年甚至30年里，一月一月地支出。
这就是为什么很多人都说，自己只有一套房，涨得再多也没关系的原因。是的，买入房子不做流通，涨也好，跌也好，只是财务计算的问题，不涉及实际利益的变化。当让，房子在不同主体之间买卖，就是一些人为另一些人增加的财富埋单。不过，站在整个社会的立场上，静态地看，无非是一些人赚的恰恰就是另外一些人赔的。当然，赚的就是当下赚了，赔的是未来若干年中慢慢赔。本来，价格上涨最主要的功能是传递供求信息，但是，在中国，由于土地供应的问题，这个信息的传递并无特别大的价值。
房价的全面上涨意味着全体中国人的生活成本在提高，这种提高将表现在生活的各个方面，通货膨胀是一个表现，创业成本提高，中国的国际竞争力下降可能将会是下一个表现。
房价是未来房租的贴现，股价则是企业未来赢利的贴现。不断高攀的股价只是表明人们对上市公司的未来赢利表示乐观。或者说，人们预支了上市公司未来的收益。
跟楼价一样，股价变动的最大功能在于传递供求信息，但是，在中国当下的股票管理体制下，这个功能也不大能发挥作用：股价高表明市场对这家公司信任，对此类公司有更大的需求，可是不论是上市公司的再融资，还是新公司的IPO，在中国都是一件非常麻烦的事，所以，股价变化的好处并不多。 |
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