今后雅戈尔将不仅以费翔代言的男装而著名。这个国内服装业的翘楚，开始显现出其在第二主业——房地产市场的勃勃野心。
不久前，雅戈尔集团股份有限公司(简称雅戈尔，600177.SH)与年报同时披露的董事会公告显示，公司拟发行3年期18亿元的可转债，主要用于房地产业务的拓展。这一公告披露后不久，雅戈尔计划将房地产业务分拆上市的消息不胫而走。
雅戈尔公司证券事务代表金松对记者表示，分拆上市只是公司的一个初步设想，由于国内目前还没有这样的先例，这种想法最终能否成行还有待考量。
不过他强调，即使不把房地产分拆上市，雅戈尔在地产方面的投资也会继续加大，“我们确实有加快房地产开发速度的想法。”金松直言不讳地说。
结算高峰将至
5月8日，雅戈尔不得不发布股票交易异常波动的公告，提醒投资者注意防范风险。因为仅在4月26日、27日及30日连续三个交易日内，雅戈尔的股票收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。
长期跟踪研究雅戈尔的东方证券分析师施红梅在其近期的研究报告中表示，雅戈尔的股价自去年10 月23 日他们给予“买入”的评级以来，已经上涨了196%。
如同其股价攀升的速度，雅戈尔的房地产业绩也一路飘红。2006年，雅戈尔实现房地产销售收入19.3亿元，同比增长了45%。
2007年，负责房地产开发的雅戈尔置业不仅新增土地储备60%，目前土地储备已增至227万平方米，同时也将迎来它的项目结算高峰。华严街海景花园、钟公庙东湖馨园、鄞州都市森林一期、金鸡湖未来城一期等项目将陆续结算，预计销售收入在25亿元左右。
此外，鄞州都市森林二期、东钱湖一、二期、金鸡湖未来城二至五期等多个项目，也将从2008年开始陆续结算。施红梅表示，2007年至2010年，无疑将会成为雅戈尔房地产项目销售确认的高峰期。
如果说雅戈尔从宁波起家的房地产业务，当初依靠的是在当地拥有丰富的人脉关系和广阔的政府资源，因此早期的拿地成本较低，促使它能够比较顺利地介入房地产业务，但真正推动其发展的动力是专业化。
“雅戈尔虽然是做服装出身的，但它的不同业务都是由不同的团队在运作。以负责房地产业务的雅戈尔置业为例，完全是由具有房地产行业背景的专业团队在独立操作。”施红梅说。
发债更便宜
雅戈尔在房地产方面的投资资金主要来源于三个方面：一是自有资金；二是楼盘滚动开发的销售收入；三是银行贷款。
此次发行可转债，是雅戈尔第一次公开在资本市场上为房地产业务募集资金。“现在发可转债，我们考虑的就是要给房地产业务提供一个融资的机会。”金松说。
2003年4月，雅戈尔曾针对纺织业发行过11.9亿元的可转债，获得的申购资金高达1592.7亿元，超额认购199倍。当时南方证券研究所分析师李栓劳评价说：“雅戈尔转债的条款非常有创新性，对投资者也表现出较大的让利。”
按照相关的政策规定，负债率超过70%的企业是不允许发债的。国内的房地产企业，负债率普遍较高，因此发债存在一定的难度。截止2007年3月31日，作为服装企业的雅戈尔，资产负债率为55.77%。公司总经理蒋群称，与一般的纯粹房企相比，雅戈尔更容易满足发债的条件。
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