温州民营企业赶一场“上市”的筵席

　　面对上市

　　他们为什么犹豫？

　　离周四还有两天时间，证券投资分析师林普(化名)已经被大量内容雷同的咨询电话搞得筋疲力尽。“基本上都是在问‘报喜鸟’的投资价值”，不过令林普更无奈的是，“他们听上去都已经有了各自的投资决策，只是想打个电话过来听一些符合他们投资想法的建议。”

　　报喜鸟这家准备上市的服装企业将成为温州本土的第五家上市公司，之前的华峰氨纶(002064)和华仪电气(600290)股价的暴涨(仅二级市场自去年以来就有十余倍的收益)，让投资者对温州这只新股票充满想象，以致于有人希望能私募资金进行炒作。

　　热情并不局限于温州的个人投资者，温州的民营企业对上市的意愿相比过去同样增加了许多，眼下坊间流传准备上市的温州本土企业包括正泰、伟明、森马在内至少有五家，而具备上市实力的温州民营企业则超过20家。

　　中信银行温州分行投行部的名字开始具备了吸引力。尽管他们不愿透露往年的业务情况，但记者从其他银行同性质的部门了解到，投行业务包括帮助企业首次公开募股(IPO)在过去是相当冷清的，以致于没有多少银行愿意专门设立一个投行部。但在上市热闹的气氛当中，中信的投行部显然找到了感觉，按照其负责人的话说是“来咨询上市的企业电话明显增多”。而最近突破性的事件是温州本土的一家鞋企与他们签订了帮助IPO的协议。

　　众所周知的是，温州企业以往上市的热度似乎并不比南极的气温差多少。自十年前浙江东日(600113)成为温州第一家上市公司以来，至今温州上市公司的数量还没有达到两位数。而注册地在浙江的上市公司目前已经有140家。

　　暧昧的财务(根据目前上市的条件，企业必须提供近三年的财务年度报告，这势必要使民营企业的财务税收透明化，从而提高民企的税收成本)、家族企业的特性(家族企业特有的治理结构使企业制度对权力的约束显得脆弱而有限，上市后也就是公共监督体系将对家族权力进行约束，这并不是每个企业主都能承受的)、企业劳动密集型的特征(温州地区的大多数企业都是属于劳动密集型的，因此，即使是处在扩张阶段的企业，其对资金的需求量也并不大)加上温州发达的民间融资渠道让众多温州的民营企业在上市的问题上犹豫不决。

　　“现在温州很多企业主都参加了MBA、EMBA的培训，经营理念上与以往相比有了很大的转变，上市逐渐成为他们可以接受的事情。但事情也没有这么简单，即便上市有很大的收益，这些企业的股东还是不大愿意”，市区一家银行的公司业务主管人员称，“例如一些‘拖拉机股东’，他们在股东名册上是没有名字的，只是挂靠在某个股东名下的‘股东’，他们定期从企业获得收益，而不负责日常经营，上市意味着他们要被清理掉，在企业没有给出让他们满意的条件下，肯定是不愿意上市的。”

　　“事实上这种事情在温州的企业中比较多，有的更加复杂”，中信银行温州分行投行部负责人根据她了解到的情况这样表示。