时尚是这样赚钱的——零售商篇

　　高档消费品这个产业，除了品牌制造商不断的生产新的品牌以及贴着这些品牌的昂贵商品之外，同样需要有专门的零售商、代理商负责将其销售到顾客的手中。尤其是在大中华地区，由于不是绝大多数品牌制造商的本土，所以往往会委托代理商来开拓这个巨大的市场。那么这些在大中华市场长期耕耘的代理商们究竟是不是能够从这个看似暴利的行业内赚取高额利润呢？

　　就高档消费品产业而言，香港无疑是大中华地区的核心，所以在整个区域内最有影响力的代理商也多半以香港为基地，同时开拓其它市场。

　　在这些代理商之中，规模最庞大的恐怕莫过于船王包玉刚的女婿吴光正家族执掌的连卡佛、Joyce、俊思集团三驾马车。连卡佛相信读者应该耳熟能详，再加上已经被吴光正家族私有化，其经营状况无法得知，所以本文中将不会详细谈到；至于俊思集团，本系列另有专文介绍，自然也是一笔而过。至于Joyce（0647.HK），作为一个上市公司，有着详细的财务报表，自然将成为本文的分析重点。

　　除了吴光正家族以外，在高档消费品产业浸润已久的潘迪生家族同样是不可忽视的一支力量。潘迪生家族在高档奢侈品产业的战线很长，旗舰自然是作为上市公司的迪生创建（0113.HK），不过潘迪生家族财技了得，许多的奢侈品代理权交由家族的全资公司控制，仅仅和上市公司有部分关联交易。所以本文中也仅能就上市公司的财务状况作一个简单间接的了解，并且就其相关公告中披露的信息，来看看潘迪生家族控制的其它分支。

　　除了这两大家族，香港还有不少代理集团亦不可忽视。比如代理BALLY、MAXMARA等品牌的华敦国际集团，和Joyce长期处于竞争对手由DavidWeire于1955年创办的Swank（诗韵），不过上述两个集团都是私人公司，无法一窥究竟。好在香港另一重要的代理集团，由沈嘉伟和其妻子息影红星邱淑贞创办的I.T.（0999.HK）已经于年初上市，使得我们可以有更多的可观察对象。

　　好了，言归正传，接下来我们就以Joyce（0647.HK）、迪生创建（0113.HK）、I.T.（0999.HK）为研究对象，看看香港的代理集团们究竟生活得如何？

　　先来看Joyce。我相信不少对于代理业务有兴趣的读者看了Joyce近年的盈利状况后，恐怕对于这个行业是要三思而行的了。从下面的表格我们可以看出，Joyce虽然营业额逐年稳定增长，可是除了03/04年度是盈利以外，此前两年都是亏损的，事实上如果再往前回朔两年，Joyce同样亦是录得亏损，正是因为连年亏损，所以作为创办大股东的JoyceMa才不得不忍痛将上市公司的控股权售予吴光正家族，仅保留经营权。