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【盛世危言】
房地产泡沫不在房价在股市
到今天，恒隆在中国内地的投资继续低调而谨慎的作风。“恒隆现在不怎么在上海、北京这些城市投资了。很简单，价格太高。”陈启宗说。目前，恒隆在中国的商用物业投资集中在沈阳、天津等地，“不是这些城市的项目比上海强，是这些项目的成本显然比上海低。”陈启宗说。
“若说内地楼市有泡沫，那只能说泡沫不在房价，而在股市。”陈启宗断言。这是他对目前内地楼市的最直接判断，和大多数人的判断不同。
“高房价起码还有需求支撑，但是挤入股票市场大量追捧地产股的资金却仅仅是一个虚幻的数字。”陈启宗对记者说，一旦资本市场的投资心理有变，这些脆弱的数字将很快灰飞烟灭。
这就好比前不久爆发的美国次级债风波。这次风波的源起实在太小，甚至可以说是个意外，却引来全球资本市场的大波动。传导至香港股市，次债风波导致市值连续几天大幅下滑，恒隆与一些地产企业体验深刻。
次债风波期间举办的第七届博鳌房地产论坛上，主持人问了陈启宗三个敏感问题，并要求他以最简单的方式回答。
问题一：恒隆现在的市值是多少？
答：不到1000亿，只剩下碧桂园的三分之二了。（现场笑声）
问题二：你可以让恒隆在明年达到2000亿市值吗？
答：三个字，不可能。
问题三：如果有一家内地上市公司，目前市值1000亿元，在一年之内变成2000亿的机会您觉得有吗？
答：可能。不过再过一两年就剩下100亿。（全场掌声和笑声）
当本报记者再次追问，可能由2000亿变成100亿的原因是什么？陈启宗回答，现在内地地产股市盈率动不动60倍、80倍，市场对地产股热情不减。“圈钱太容易了，地价由此被推得越来越高。这也是目前‘囤地比开发划算’的原因之一。这种已经不重视物业开发本身，而是将未来财富透支在现在地价中的做法，背后是开发商殊死一搏的心态，押宝就押在未来房价一路走高，中国楼市将持续凯歌。”
采访陈启宗的过程，让人不禁回忆起2003年以来，看多与看空两派观点在中国楼市的争执过程。“很多内地投资人认为中国的市场经济与其它国家不同，市场风险可以在政府宏观调控的引导下化解，因此不大可能出现所谓类似我国香港、台湾地区及日本的房地产泡沫破灭。您怎么看？”记者向陈启宗提出了这样一个问题。
而陈启宗则回答，没有哪一个行业可以永远走高，周期调整的到来只是时间问题，也可能很快，也可能在几年之后。“投资心理是很繁杂和微妙的，一旦投资者失去信心，一起撤出市场，支持楼市发展的资本不足，房地产危机将很快出现。”陈启宗称，“不要小看市场的力量。尤其是中国加入WTO，国际金融体系的风吹草动对中国资本市场的影响都将越来越大。”
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