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向Esprit看齐 中国动向非常规发展路径

2008-2-11 中国时尚品牌网

一家曾经的代理公司,通过对老东家的逆向收购,成功上市后成为国内市值最大的体育用品企业,中国动向非常规的发展路径,使人很容易联想到思捷控股拥有Esprit的过程。

  事实证明,动向的判断是正确的,调整之后销售额每年以150%以上的速度迅猛增长,2005年公司销售收入超过2.6亿元,2006年销售收入飙升到10亿元。

  也同样在这个时期,动向正式从李宁独立。2004年李宁在香港上市之后,李宁和陈义红都觉得动向继续留在集团实现不了公司的利益最大化。2005年7月,陈义红及其夫人控股93% 的上海泰坦公司以4481.4万元收购了动向80%的股权。

  而在收购动向之前,陈义红在公司最困难的时候,自掏腰包拿出500万元用于产品研发设计,当时的动向由于连续亏损现金流非常紧张,已经拿不出钱来对Kappa进行重新定位,陈义红为了实现对Kappa的转型不惜自掏腰包,“如果赔了,就不用还了,如果公司以后盈利,只要将500万元本金还回来即可。”

  秦大中事后回忆起当年的转型时说:“做差异化肯定是有风险的,即便是我对抗这个风险的力量不够,但它带来的收益是巨大的,我宁愿赌这一次。”秦大中提到的“赌”,在之后的一次事件中更是得到了完美体现。

  对赌协议2006年,意大利Kappa出现财务危机,为了缓解压力有意出让中国大陆和澳门地区Kappa品牌的永久使用权。被李宁称为“有着敏锐商业直觉”的陈义红立刻意识到这是一个千载难逢的机会,不过一年之前已经倾其所有购买了动向80%股权的陈义红,单凭个人根本拿不出收购所需要的上千万美元。这个时候,摩根士丹利找到了他们,与此同时还有另外的四五家投资机构也在和动向接触。

  与各家进行过谈判之后,动向开始倾向于摩根士丹利,当时他们与大摩的谈判条件是,动向出让20%的股权换取3800万美元的投资,凭借这笔钱他们就可以支付Kappa3500万美元的品牌购买费。

  不过大摩同时提出了另一个附加条件,签订对赌协议:中国动向2006年和2008年的净利一定要达到2,240万美元及4,970万美元以上, 如果没有达到上述目标,集团主要股东要以1美元的象征性代价,向大摩转让不多于20%的已发行股本。而如果中国动向明年盈利较目标低15%,主要股东则要转让截至6月29日的17.6%股权给大摩;相反,集团期内盈利能超出5590万美元,大摩会向对方转让集团已发行股本的1%.有业内人士在评价这份对赌协议时表示,“这笔交易表面看起来有失公平,动向用20%股权对赌1%股权。但是,既然签订了对赌协议,表示动向对实现既定盈利目标抱有较大信心。这也是大摩激励持股公司快速发展的方式之一。” 在此之前,大摩还曾在2002年与蒙牛、2005年与永乐签订过类似的对赌协议。

  秦大中说,在与大摩签订对赌协议的同时,他和陈义红也同时签好了辞职信,决定一博。“我们也可以选择不签,但那样大摩会提出其他条件,这些条件我们又不愿意答应,而如果不选择大摩,其他投资机构的推进速度又跟不上,我们必须要在2006年5月之前与意大利人签订购买合同,而且要把钱支付出去,一旦错过,这样的机会很难再有了。”

  这一次,动向又赌赢了,有了大摩的投资,他们顺利地从意大利上市公司BASIC NET集团收购了Kappa在中国大陆及澳门地区的品牌所有权和永久经营权。而这成为他们一年后在香港上市的基石,“如果我们当时没有买下Kappa,仅仅作为一家代理公司,肯定上不了市。”


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作者/来源:周红玉 《东方企业家》 责任编辑:kitty
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