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三项费用微观蓝本：31.25%费用增长的背后压力
理财周报记者 侯媚娜 实习记者 高红梅/文
2007年过去了，中国在收获，但比收获更重要的是成本。
2007年中国企业普遍在三项费用上有了一定收敛，三项费用增幅低于主营收入增幅约14个百分点。但细究之则发现，中国上市公司的成长仍然具有明显的粗放特征，尤其是其中的财务费用这根弦依旧紧绷。
三项费用比率继续走低
截至3月11日，已公布330家上市公司年报。数据统计显示，2007年，330家上市公司的三项费用均比上年有一定幅度增长，累计主营业务收入9456亿元，三项费用支出918亿元，占主营业务收入9.7%。与2006年1547家上市公司三项费用占主营业务收入11.9%整体水平相比，比例有所降低。
费用—收入同步指标(即三项费用增长率减去主营收入增长率)是衡量公司管理状况的重要指标，从这330家上市公司统计结果看，该指标由2006年平均水平-11.49%降低到2007年平均水准-14.08%，说明上市公司的三项费用率有继续走低的趋向。
在330家上市公司中，2007年财务费用增加的有213家，减少的有117家，2007年平均增幅为12.31%；销售费用增加的有248家，减少的有82家，除去增幅达197577.64%的仁和药业和增幅达11759.88%的空港股份(17.20,0.14,0.82%,吧)这两家增幅比例异常高的公司，其余公司2007年平均增幅为29.92%；管理费用增加的公司有215家，减少的为115家，2007年平均增幅为15.13%。
扩张仍旧粗放 财务仍旧紧绷
具体从2007年三项费用的构成，我们仍然发现，事实不值得乐观。
数据显示三项费用中，销售费用392亿元，占总费用的43%，2007年同比增长率22.64%；管理费用380.2亿元，占总费用的41.4%，2007年同比增长率13.2%；财务费用145.4亿元，占总费用的15.8%，2007年同比增长率31.25%。
这说明，三项费用均发生了较大幅度的上升。其中销售费用是目前已公布年报的企业中三项费用的大头，说明上市公司主营扩张较快。而如果用环比数据考量，则发现2007年的销售费用和管理费用均环比提高了3.6个百分点和4个百分点，管理费用环比增幅最大。这说明上市公司的主营收入增加仍旧是依靠较为粗放的规模扩张实现，公司治理仍旧不能令人放心。
另一个重要的数据财务费用的同比增幅三项最高，达31.25%，继续延续了去年30%的高增长，这说明中国上市公司近两年来财务的紧张程度日渐凸显。我们可以从今年财务报表上，应收账款普遍压缩，而预付账款持续增加上得到佐证。其背景有二，一是2006年以来，宏观政策执行从紧的货币政策，连续提高存款准备金和持续加息已经让上市公司的资产负债表十分难堪；而物价上涨尤其是上游原材料的大幅飙升更使得企业现金周转雪上加霜。考虑到2008年板上钉钉的紧缩政策，高财务压力公司值得再三考量。
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