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三项费用增长率两个极端背后
已发布年报的330家公司中，有89家公司三项费用增长率为负数。在三项费用增长率最低的12家公司中，有8家公司为ST公司。在三项费用增长率前15名中，房地产企业占了5家。三项费用增长率最高的当属万通地产(17.62,0.02,0.11%,吧)，同比增长379%。
从三项费用与主营收入之比看，比率超过50%的共有12家，其中包括7家ST股票。其中，首推*ST金泰(11.38,-0.23,-1.98%,吧)。其三项费用与主营收入之比高达696.7%。
比较2007与2006年三项费用与主营业务之比，我们发现顺利实现重大资产重组的企业，2007年费用比率均出现大幅降低。这样的企业，包括仁和药业、ST丹江、*ST酒鬼、ST浪莎，还有金岭矿业、云南城投。从财务角度来讲，短期来说，我们要关注收购、资产注入等促使主营业务迅速质变的增长方式。这种变化可能让上市公司面貌焕然一新。
上下游财务压力分化
从行业的角度来看，财务费用平均增幅最大的是农林牧渔，达185.58%；其次黑色金属0110.67%和交运设备97.62%，有色金属92.02%，信息服务的平均财务费用大幅降低97.81%，商业贸易也降低了37.27%。
而销售费用增幅最大的是交通运输业，2007年同比平均增幅达105.23%，其次是有色金属业增幅达86.11%，房地产业和建筑建材业的增幅也较大，分别为56.09%和44.42%，平均增幅最小的是金融和商业贸易，分别为2.96%和3.85%，公用事业销售费用平均降低了7.46%。
管理费用平均增幅最大的是餐饮旅游，2007同比平均增幅达62.47%，有色金属增幅亦较高，达53.15%，增幅最小的是交通运输与食品饮料，分别为1.56%和1.01%，金融服务同比平均费用降低44.34%，商业贸易降低8.16%。
上述数据说明，农业、钢铁、有色金属等行业财务压力很大，尤其是高投入周期性强的农业。房地产业由于周转期不同而呈现出明显的两极分化；而下游的信息服务行业、金融业和商业贸易行业三项费用持续减少，说明周转性和公司治理均得到较好提升。
从三项费用寻找优秀公司
从财务费用看，2007年财务费用为负的有30家，集中了不少优秀公司。2006~2007年，连续两年财务费用为负值的有保利地产、原水股份、香江控股等8家，属于房地产行业的就有5家。类似的还有泛海建设、香江控股、华发股份、万通地产等。令人瞩目的是苏宁电器财务费用减少了近1个亿，减幅达473.87%，更多的与应付票据有关。相反，增幅最大的金地集团、福田汽车和香梨股份都有沉重的债务，现金周转不免紧张。
销售费用扩张往往泥沙俱下，既能挖出主营扩张的好公司，如泛海建设、华仪电气、金风科技等等，也能使你对不少企业的成本扩张感到紧张，如涉足房地产的赣粤高速、转型的仁和药业。尤其是同时伴随债务和管理费用扩张的空港股份、中鼎股份、华鲁恒升、渝开发等。
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