成为美国《商业周刊》唯一公开点名的“不务主业”的中国上市公司，雅戈尔获此待遇不是因为他名气太大，具备了震动大洋彼岸的实力，就是因为过于典型，让人不得不说。
２００７年底《商业周刊》在一篇关于中国上市企业投资收益的报道中称除股票与地产投资业务外，雅戈尔其他业务已变得无足轻重。这在短期来看，确实如此，在２００７年前三季度，投资股票的收益已占到雅戈尔总利润的相当比重，“股票投资收益达到２．２３６亿美元，占整个公司盈利总额的９８．５％。”
如同几年前，当地产市场处于“遍地黄金”的时期，稍微上点规模的服企都投身于房地产事业一样，当证券市场初现爆发迹象之时，善于把握机会、敏锐的服装企业也适时地加入其中。这两者相同的是，都存在短期暴利，而不同的是风险差异。
服企开展房地产业务几乎是必然趋势，那些每年能为所在地贡献大量税收、提供众多就业机会，并积累了相当人脉资源的服装企业，在他们拥有更多可支配资金的情况下，他们有意愿，也能更容易、更便宜、甚至“免费”地拿到土地——这是符合当地政府利益及政策要求的。
所以当地产行业出现短期利益时，他们为什么不开展相关业务呢？更低的拿地价格，合法且更便利的拿地渠道，预期收益又如此高，在风险与收益不成正比的条件下，几年前的服企集体进军地产市场也就不那么难以理解了。
但投资股票，或者说将所谓股权投资发展为公司的首要利润来源，则很难令人放心。当股市处于上升阶段中，收益的巨大似乎值得企业去冒险。然而，如果判断失误呢﹖
将雅戈尔在２００７年所买股票放在现在的股市环境中（事实上，雅戈尔也并没有对其所持公司股票做过根本调整。）则显然已物是人非，恍如隔世。股票还是那些股票，价格却一去不复返了。
这就是企业进行股权投资（眼下大部分表现为股票交易）的直接风险，它的启示是，风险与投入是成正比的。
更加令人担心的是，这种上市公司间意图交叉持股获得股权收益的盈利模式往往会造成一个更大的泡沫，投资收益（即股票交易）导致上市公司业绩的暴增，一步步将公司股价推高到非理性的程度，而公司业绩的可持续性增长又相当有限，使得企业难以支撑如此高的股价。
据说，目前国内Ａ股市场的３０％收益都来自于投资收益，这被认为是一个巨大的“庞氏（金字塔）骗局”Ｐｏｎｚｉ ｓｃｈｅｍｅ。上市公司通过交叉持股交易其他上市公司的股票获得利润的大幅提升，既哄抬了股价，也使整个证券市场价值被炒“高”，进而造成整个资本市场面临“安全隐患”。
而当这些吹出来的“价格”随着市场承受极限的到来，及政府相关调控措施的出台而濒临破灭时，受影响的将不仅仅是上市公司，甚至连服装行业这样的传统产业都不能幸免。首先，上市公司的股价将一泻千里。其次，这将套牢众多中小股民，进而可能造成这些股民的“节衣缩食”，及整个经济环境的日趋恶化，最终导致服装市场冬天的提前来临。
综上所述，对于偏离主业的股权投资，及缺乏实在业绩支撑的“投资收益”，短期内的“可行”往往也是风险巨大，尤其是所谓的投资收益，它的普遍，及深化从某种角度上讲是以破坏资本市场稳定性、整个经济环境健康发展为前提的，对包括服装行业在内众多传统产业将造成负面影响。因此，意图交叉持股获得投资收益的盈利模式应该受到相关部门的严格监控，并不能作为“利好”而加以普遍推广。 |
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